Argraffu a Phecynnu M&A yn 2024: Tueddiadau a Rhagolygon y Tu ôl i'r Ffyniant Parhaus

Mae pob un ohonom yn cofio'n dda, ar ôl y Dirwasgiad Mawr o 2008-2009, fod buddsoddwyr ariannol a benthycwyr i gyd bron â gwrthsefyll argraffu a phecynnu. Mae'n ein hatgoffa bod ein diwydiant fel arfer yn ei chael hi'n anodd os yw'r economi gyffredinol yn dioddef dirywiad difrifol.
Ni ddigwyddodd dim o hyn yn 2023, ac nid ydym yn disgwyl iddo ddigwydd eleni. Mae hyn yn bennaf oherwydd model busnes y prynwr ariannol, sydd wedi profi i fod yn gyson gadarn a phroffidiol wrth ei gymhwyso i gwmnïau argraffu a phecynnu. Mae prynwyr ariannol yn fuddsoddwyr, grwpiau ecwiti preifat (PE) sy'n defnyddio eu cyfalaf a chronfeydd a fenthycwyd i greu endidau busnes y maent yn bwriadu eu gwerthu yn ddiweddarach am elw.
Mae'r strategaeth yn dechrau trwy gaffael un cwmni fel "platfform" ac yna ychwanegu eraill hyd nes y cyflawnir y cynllun strategol dymunol a'r arbedion maint. Mae'r broses hon fel arfer yn cymryd 3-7 o flynyddoedd, ac ar ei diwedd, bydd y busnes grŵp yn cael ei "drosglwyddo" i'r perchennog newydd, gan gynhyrchu elw teilwng ar fuddsoddiad i'r gwerthwr.
I gyrraedd y pwynt hwn, mae buddsoddwyr ecwiti preifat wedi gweithio’n galed i gadw at gynlluniau i adeiladu busnesau drwy wneud caffaeliadau o amgylch platfformau, sef yr union beth y bydd y rhan fwyaf ohonynt yn parhau i’w wneud â daliadau argraffu a phecynnu trwy gydol 2023, waeth beth fo’r sefyllfa economaidd fwy. . Helpodd hyn i osgoi arafu sydyn yn y broses o uno a chaffael y llynedd, a thrwy hynny gynnal y momentwm i barhau â bargeinion ysgogol yn 2024.
Perchnogion cwmnïau pecynnu, yn enwedig gwneuthurwyr pecynnu a label hyblyg, yw'r enillwyr mawr yn senario marchnad y gwerthwr hwn. Mae hyn yn bennaf oherwydd eu bod yn tyfu, ac felly mae twf yn ysgogi diddordeb prynwyr, lluosrifau EBITDA, a phrisiau gwerthu i berchnogion sy'n barod i dderbyn cynigion gan brynwyr ariannol.
Ar hyn o bryd, mae tua dwsin o fuddsoddwyr ecwiti preifat yn cystadlu â'i gilydd i gaffael gwneuthurwyr pecynnu a labeli hyblyg, weithiau gyda lluosrifau EBITDA na ellir ond eu disgrifio fel rhai seryddol o'u cymharu â'r hyn yr ydym wedi'i weld mewn gwerthiant mathau eraill o fusnesau argraffu. Er bod y gymhareb P/E yn uchel, mae'n dal yn is na chynhyrchwyr mewn diwydiannau di-brint, gan eu gwneud yn fwy deniadol i gwmnïau ecwiti preifat sy'n chwilio am fargeinion.
Mae meysydd pecynnu eraill, er nad ydynt efallai mor uchel o ran lluosrifau EBITDA, hefyd yn gryf iawn ac yn parhau i gael eu ffafrio gan fuddsoddwyr ecwiti preifat - cartonau plygu, pecynnu fferyllol, blychau rhychog, mowntio gwrthbwyso fformat mawr, labeli diwydiannol. Mae gan bob un o'r categorïau hyn botensial mawr ar gyfer Addysg Gorfforol oherwydd bod gan eu cynhyrchwyr deyrngarwch cwsmeriaid cryf.
Ar yr un pryd, ni ddylem anwybyddu cyfranogiad prynwyr strategol yn y farchnad label a phecynnu M&A. Mae prynwyr strategol yn ceisio caffael cwmnïau tebyg iddynt eu hunain gyda'r nod o dwf hirdymor. Gall caffael cwmnïau tebyg ysgogi twf trwy ddod â chwsmeriaid newydd i mewn, ehangu cyrhaeddiad daearyddol y prynwr, neu ychwanegu cynhyrchion, gwasanaethau a galluoedd nad oes gan y prynwr.
Mae'r prynwyr hyn yn gwybod y gall caffaeliadau strategol sydd wedi'u cynllunio a'u gweithredu'n dda greu gwerth i bawb dan sylw. Er nad ydynt mor weithredol o ran labelu a phecynnu ag yr oedd prynwyr ariannol y llynedd, mae eu presenoldeb yn parhau i fod yn allweddol i gynnal cyflymder iach a chadarn o M&A.
O ystyried yr holl dueddiadau hyn, credwn y dylai gweithgarwch M&A yn 2024 fod o leiaf mor weithredol ag y mae yn 2023. Ni all neb ragweld cyflwr yr economi. Eto i gyd, mae yna resymau i fod yn optimistaidd y gallai cyfraddau llog ostwng, yng nghyd-destun blwyddyn etholiad arlywyddol, na fydd trethi yn codi, ac y gellir osgoi dirwasgiad. Efallai y byddwn hyd yn oed yn gweld cynnydd mewn M&A yn gyffredinol mewn argraffu pwrpas cyffredinol yn ogystal â labelu a phecynnu.
Mae hyn yn ei gwneud hi'n angenrheidiol i ni ailadrodd ein cyngor i berchnogion sy'n barod i werthu a'r rhai sy'n gweld y gwerthiant yn ddoeth fel rhan o strategaeth fusnes hirdymor. Yn gyntaf oll, peidiwch â rhoi'r gorau i fuddsoddi yn yr offer a'r nodweddion sydd eu hangen ar eich busnes i aros yn broffidiol. Pan fydd prynwyr yn credu nad ydynt wedi buddsoddi’n ddigonol a bod yn rhaid iddynt wneud iawn amdano drwy werthu’n ddiweddarach, byddant yn adlewyrchu’r pryder hwnnw drwy ostwng eu cynigion.
Lle bo modd, nid yw’r fantolen a’r datganiad incwm yn cynnwys eitemau fel asedau personol ac eitemau anghylchol a allai ystumio prisiad y cwmni. Canolbwyntiwch ar amseru ac fe'ch cynghorir bob amser i werthu pan fydd y busnes yn tyfu, ond gall aros tan y brigau twf godi ofn ar brynwyr sy'n ofni'r cwymp sy'n dilyn. Yn ffodus, mae gan y rhan fwyaf o berchnogion ymdeimlad cynhenid ​​​​o faint o le sydd ganddynt ar ôl i dyfu eu busnes.
Yn yr un modd, dylai perchnogion cwmnïau sy'n ddeniadol i brynwyr ariannol fod yn wyliadwrus o geisio gwerthu pan fydd angen iddynt adael y busnes yn gyflym. Mae hyn yn arbennig o wir am berchnogion sydd â pherthynas bwysig â chwsmeriaid pwysig.
Fel arfer nid yw prynwyr ariannol yn ymwneud â rhedeg busnes o ddydd i ddydd, a'r peth olaf y maent am ei wynebu yw llogi Prif Swyddog Gweithredol newydd ar fyr rybudd. Weithiau mae ymadawiad sydyn am resymau personol yn anochel. Fodd bynnag, os na all gwerthwyr ymrwymo i gyfnod pontio rhesymol, dylent ddisgwyl i hyn effeithio ar brisiad y cwmni a maint cynnig y prynwr.
Ar wahân i gymhlethdodau, dylai'r diwydiant weld cofnod M&A cryf arall erbyn diwedd 2024 - yn enwedig yn y gofod labelu a phecynnu.